单季损失创 4 年来新高。

作家 I 何简

裁剪 I 王彬

封面 I 爱奇艺

长视频平台的日子不好过，爸爸不牛逼的爱奇艺过得更难。

5 月 18 日好意思股盘前，爱奇艺发布 2026 年第一季度财报，不出不测地重回损失态势。

当季，爱奇艺营收 62.3 亿元，同比下降 13%。非通用司帐准则下，爱奇艺当季净损失 2.34 亿元，同比由盈转亏，创下昔时 4 年以来最大单季损失。

昔时一年爱奇艺过得并不如意。在 2024 年第四季度首度重回单季损失后，爱奇艺 2025 年前三季度的营收及利润均呈下降态势，全年营收同比下降 7%，非通用司帐准则下公司净利润更是大降 81%。如若不是前年第四季度的顷然回暖，爱奇艺保持了相接 4 年的运营盈利可能都没法守护。

到了本年第一季度，爱奇艺的降本增效仍在络续。当季，爱奇艺销售及顾问用度同比下降 20%、研发用度同比下降 2%。但骨子老本仍高达 37.4 亿元，同比仅微降 1%。

老本端没法再挤出水分，营收端却仍在漏水。当季，爱奇艺会员干事收入同比下降 5%、告白收入同比下降 7%、骨子分发收入同比下降 43%、其他收入同比下降 49%。各项业务全数下落，导致爱奇艺当季营收同比大降 13%，跌幅创一年来新高。

爱奇艺 2026 年第一季度财报

当晚的财报电话会上，连龚宇开场发言听起来都有些陈腐。他重申了本年以来的一贯表态，优质骨子仍然是爱奇艺的基石，他们将会借助 AI 迎来新的增长点。

本年 4 月，爱奇艺旗下 AI 视频平台纳逗 Pro 隆重通达商用。龚宇在财报电话会上深化，纳逗 Pro 的活跃创作流派量已超万名。他以为，AI 将会大幅度诽谤骨子老本，股东行业得意，对长视频的买卖模式是极大利好。

市集莫得管待龚宇关于 AI 异日的好意思好畅思。昨日好意思股收盘，爱奇艺股价跌去 2.59%，股价报收 1.13 好意思元，市值仅余 10.9 亿好意思元。岁首于今，爱奇艺股价累计跌去了超 44%。

致力降本，精致下滑

昔时两年爱奇艺的财报走势基本不错轮廓为一句话，致力降本，精致下滑。

2024 年及 2025 年，爱奇艺的营业老本均保持全年 5% 及 2% 的下降态势，但全年营收也都保持着 8% 及 7% 的降幅。公司利润下降幅度更大，非通用司帐准则下，2024 年爱奇艺净利润同比下降 47%、2025 年再降 81%。

倒不是说爱奇艺降本不够致力。骨子平台不同于其他互联网公司，公司营收都备依赖会员干事收入拉动，而会员拉新又都备仰赖头部骨子供给。即便爱奇艺再何如致力降本，也很难砍掉每年超 150 亿的骨子老本。

2024 年，银河游戏在线娱乐中国官网爱奇艺全年的骨子老本尚且能达成 5% 的同比降幅，到了 2025 年降幅就仅余 2%。2026 年第一季度，爱奇艺骨子老本同比仅微降 1%，与前年简直持平。

负担爱奇艺功绩进展的最大诱因是会员干事收入的疲软。上市之初，爱奇艺如故一家告白融会员双轮驱动的视频平台，但告白收入厚重走低，会员收入占比束缚擢升。

上市首年，爱奇艺会员收入只占公司总营收的四成傍边，2020 年占比超半数，2022 年爱奇艺初次达玉成年盈利时已超六成，告白收入占比则基本耽搁在两成傍边。

到了本年第一季度，由于告白、骨子刊行和其他收入的集体下滑，爱奇艺的会员干事收入以致占到总营收的 67.4%。

骨子平台依赖会员收入并不是什么清新事儿，但问题是得意为长视频平台付费的会员仍是越来越少。越多越多的用户启动转投微短剧边界，长视频受众接续下滑。

《中国收集视听发展磋探讨说（2026）》炫耀，2025 年 12 月，微短剧哄骗东谈主均单日使用时长达 129 分钟，已极端长视频，跃居视听细分哄骗第二位。

QuestMobile 发布的《2025 年中国迁徙互联网年度论说》不异炫耀，长视频全网用户时长占比已从 2023 年的 17.8% 降至 2025 年的 11.3%，PC加拿大网站短剧则从 2.7% 升至 10.8%。

自 2023 年以来，爱奇艺的会员干事收入就再无增长，2024 年同比大降 13%、2025 年再降 5%。本年第一季度，爱奇艺的会员干事收入同比再降 5%。

如斯各样，爱奇艺的利润进展一降再降。本年第一季度，爱奇艺非通用司帐准则下净损失 2.34 亿元，同比由盈转亏。这亦然爱奇艺自 2022 年第一季度初次达成单季盈利后，昔时 17 个季度以来的最大单季损失。

一个向外走，一个向 AI 走

龚宇不是没有益志到长视频平台的窘境。早在前年龄首，他就对外大诉苦水，痛斥电视剧不雅众流失、剧集市集不景气等诸多窘境，强调长视频平台要主动求变。

当时他给出的冷落还有些依稀，仅仅一味地拥抱短剧，不仅要我方作念短剧，长剧集的集数、时长也要变短，总之一切都要为"短"而干事。

到了本年，跟着 AI 波涛的崛起，龚宇似乎终于找到了长视频窘境的科罚之谈。

他在财报电话会上说，长视频行业最大的难点是跟着老本越来越高，投资风险厚重变大，作品数目就不得不减少，投资只可向头部面目运筹帷幄。"但 AI 技巧不错大幅度地诽谤老本、裁汰制作周期，会让更多创作家去作念长视频骨子。"

龚宇以为，这么长视频的数目就会增加、用户也当然就会增加，继而造成一个正向的飞轮轮回，对长视频的买卖模式是极大的利好，不错把用户眩惑到长视频平台上。

"其实回来昔时十年，短视频和短剧的发展都是因为科技改换或者其他元素导致创作老本及门槛诽谤，创作家更多从而导致行业得意，关于长视频来讲，咱们校服亦然不异的法例。"龚宇说。

本年 4 月，爱奇艺旗下的 AI 视频平台纳逗 Pro 隆重通达商用。龚宇称，纳逗 Pro 仍是领有超万名活跃活跃创作家，将会制作产生包括长剧、中剧、短剧以及漫剧、告白等诸多影视骨子，其中爱奇艺的克己面目约 100 个。后续爱奇艺还将推出撮合平台，匡助创作家更好变现，外洋版也行将上线。

爱奇艺纳逗 Pro

总之，在龚宇看来，AI 技巧将会透彻科罚长视频平台的老本艰苦，影视骨子行业将会再度得意。而爱奇艺也将会借助纳逗 Pro 等一系列 AI 方面的布局，从一家中心化的平台转型为去中心化的骨子社区。

但问题是，用户是否果然得意为 AI 剧集买单？4 月的爱奇艺寰球大会上，龚宇对 AI 影视异日的一番畅思曾引起不小争议，举例实拍异日可能会变成非遗等等。次日，龚宇不得不改口服软，强调科技长期是为东谈主干事、科技长期不是为了取代东谈主。

与尚不开朗的 AI 影视异日比较，爱奇艺在外洋市集的增长大致更的确一些。

龚宇在财报电话会上深化，当季爱奇艺外洋会员收入同比增长超 40%，其中印度尼西亚会员收入同比增长超 80%，巴西、墨西哥会员收入同比增长均超 100%。当季外洋日均订阅会员数创下历史新高。

爱奇艺在外洋的移交有些近似于早年的韩剧出海。中国不雅众们大致仍是对流量小生的古装偶像剧感到厌倦，但在东南亚市集古装偶像剧集仍有较大后劲。本年在国内被媒体痛批为"粉底液将军"的古装剧集《逐玉》，在东南亚市集进展不俗。

爱奇艺高管在财报电话会上暗意，爱奇艺外洋用户主要以年青女性为主，40 岁以下女性占比较高。总体来看，外洋用户的 ARPU 多量高于国内。

但外洋市集的增长似乎仍无法对消国内会员干事收入的疲软。爱奇艺在财报电话会上强调，他们本年第二季度的骨子储备题材愈加丰富，也会主理住 618 大促的营销节点，校服会员业务将会保持安妥的发展态势。

本年 3 月，爱奇艺告示拟在港股上市。甩抄本年 3 月 31 日，爱奇艺现款余额（包括现款、现款等价物、短期受限资金、短期投资PC加拿大网站，以及预支过头他钞票中的经久受限资金）野心约 39.9 亿元。